LMAX étudie une introduction en bourse (ou une vente)

[Anya]

L'essentiel : LMAX, plateforme de trading institutionnel basée à Londres, étudie une introduction en bourse ou une vente qui pourrait la valoriser jusqu'à 5 milliards de dollars. Elle est conseillée par Morgan Stanley et KBW (Stifel). Trois pistes sont sur la table : une IPO classique aux États-Unis ou en Europe, une fusion avec un SPAC, ou une cession directe. La cotation au Nasdaq tient la corde, mais rien n'est décidé. LMAX n'est pas pressée d'aboutir, car son activité de change lui assure des revenus même quand la crypto est déprimée.

La référence de valorisation : en juillet 2021, J.C. Flowers avait acheté 30 % du capital pour 300 millions de dollars, soit une valorisation d'environ 1 milliard. Atteindre 5 milliards reviendrait donc à la multiplier par cinq. L'article parle de « quatre ans » depuis cette opération, alors qu'il s'en est écoulé cinq en 2026, probablement une coquille.

Les atouts mis en avant :

Clientèle et régulation : LMAX sert des banques, des courtiers, des hedge funds et des gérants d'actifs. Elle est régulée par la FCA.
Modèle d'exécution : elle fonctionne en agent, avec des carnets d'ordres transparents et une infrastructure à faible latence.
Positionnement : le mix change/crypto la rend moins dépendante du cours du Bitcoin. Elle cherche ainsi à être valorisée comme une infrastructure de marché régulée plutôt que comme un simple exchange crypto.

Les développements récents :

Nouvelle plateforme : en février, LMAX a lancé une plateforme multi-actifs ouverte 24h/24 et 7j/7, qui couvre le change, la crypto, les matières premières et les titres tokenisés.
Investissement de Ripple : en janvier, Ripple a investi 150 millions de dollars pour développer l'usage institutionnel de son stablecoin RLUSD via le réseau LMAX.

Le contexte du secteur : les fusions-acquisitions s'accélèrent dans l'infrastructure crypto. Kraken (Payward) rachète Bitnomial, et Bullish prévoit de racheter Equiniti pour 4,2 milliards de dollars. LMAX pourrait donc intéresser un acquéreur cherchant d'un coup des relations institutionnelles, une technologie de trading et des accès régulés. Les ETF Bitcoin spot américains ont aussi dopé l'appétit des institutionnels.

La réserve de l'article : le calendrier dépendra de l'état du marché crypto et de l'appétit pour les introductions en bourse. LMAX devra aussi prouver que ses investissements récents génèrent des revenus durables pour justifier une telle hausse de valorisation.

https://financefeeds.com/fr/lmax-cotati ... milliards/

[paterne]

Une valorisation de 5 milliards de dollars serait un cap majeur pour LMAX, mais elle dépendra de sa capacité à démontrer une croissance durable et à séduire les investisseurs institutionnels.

[paterne]

Spam : message supprimé

Merci pour cette proposition, mais il est important de rester prudent face aux formations et aux stratégies de trading proposées sur Telegram.

[Fabien Labrousse]

Merci Anya pour ce résumé très complet.

Depuis ton message, un élément important est tombé : fin septembre, LMAX a publié ses chiffres 2025 et ceux du 1er semestre 2026. On peut enfin confronter les 5 milliards évoqués à des données concrètes.

Les chiffres publiés

• Année 2025 : volumes record de 8 200 milliards de dollars (+28 %), revenu brut ajusté de 112 M$ (+4 %) et EBITDA ajusté de 25 M$ (+11 %).
• 1er semestre 2026 : marge brute ajustée de 75 M$ (+51 %) et EBITDA ajusté de 33 M$ (+162 %). C'est déjà plus que sur toute l'année 2025. Les volumes atteignent 5 300 milliards (+36 %), dont le change à +37 %.

LMAX reconnaît elle-même que ce semestre a été porté par la forte volatilité du 1er trimestre, avant une normalisation au 2e trimestre. Le chiffre d'affaires du semestre n'a pas été communiqué.

Ce que cela donne en multiple de valorisation

• Rapportés à l'EBITDA ajusté 2025 (25 M$), 5 milliards représentent environ 200 fois l'EBITDA.
• En annualisant ce très bon 1er semestre 2026 (environ 66 M$), on est encore autour de 75 fois l'EBITDA.
• Finance Magnates avait fait le calcul sur les comptes 2024 (201 M$ de revenu brut, 101 M$ d'EBITDA) : environ 25 fois les ventes et 50 fois l'EBITDA. Les chiffres « ajustés » de 2025 ne semblent toutefois pas calculés sur la même base que ceux de 2024 (101 M$ d'EBITDA en 2024 contre 25 M$ en 2025, annoncés en hausse de 11 %). Il faut donc rester prudent sur les comparaisons d'une année à l'autre.

Quelle que soit la base retenue, 5 milliards supposent un multiple très élevé pour un opérateur de marché.

Deux précisions sur l'article de départ

• Ripple : selon FX News Group, les 150 M$ de janvier sont un financement en dette et non une prise de participation au capital. L'opération porte sur l'intégration du stablecoin RLUSD comme collatéral dans l'infrastructure de LMAX.
• Crypto ou change ? La presse a beaucoup présenté LMAX comme une plateforme crypto. Le cœur de l'activité reste pourtant le change institutionnel (LMAX Exchange). C'est justement l'argument « infrastructure de marché régulée » que la société cherche à valoriser.

Mon avis
Le récit d'une infrastructure multi-actifs ouverte 24h/24 tient la route, et la croissance du 1er semestre 2026 est réelle. Elle repose cependant en bonne partie sur un trimestre exceptionnel. Pour justifier 5 milliards, LMAX devra montrer que ce niveau de rentabilité se maintient dans des marchés plus calmes. Ce type de valorisation se négocie généralement mieux en période d'euphorie : le calendrier dépendra donc autant de l'appétit pour les introductions en bourse que des résultats.

Pour l'instant, LMAX ne commente pas et rien n'est décidé. Si la piste Nasdaq se confirme, le signal concret à surveiller sera le dépôt d'un document d'enregistrement auprès de la SEC. Avant cela, il n'y a évidemment rien à acheter, la société n'étant pas cotée.

Sources :
FX News Group – Résultats 2025 et S1 2026 de LMAX (29/09/2026)
FX News Group – LMAX vise le Nasdaq à 5 Md$
Finance Magnates – Une IPO à près de 50 fois l'EBITDA


Ps. Paterne : j'ai supprimé le message de jackoneil qui était un spam