VideoBourse

Salut,

Pour la seconde semaine consécutive, on s’écarte du marché options le temps d’une vidéo. Aujourd'hui, on vous parle des marchés OTC (de gré à gré). C'est le sujet de notre vidéo que je me permets de vous partager aujourd’hui.

Le marché OTC (Over-The-Counter) ou gré à gré, est un marché où les transactions se font directement entre acheteur et vendeur, sans passer par une “bourse officielle” comme l’EUREX ou le NYSE.
Ce type de marché permet de personnaliser les contrats mais il peut aussi être moins transparent et plus risqué, notamment en cas de défaut d’un des deux acteurs (ce qu'on appelle le risque de contrepartie).

On détaille tout ça ensemble dans cette vidéo



Bon visionnage et à bientôt

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Gauthier Heymes, Sigmas7 : https://sigmas7.com/ - https://www.linkedin.com/in/gauthier-heymes/

Joiky Santos, Sigmas7 : https://sigmas7.com/ - https://www.linkedin.com/in/joiky-santos-ba4943b5/

Plateforme de Trading ProRealTime multisupport (versions bureau / web / application mobile) : https://www.prorealtime.com/fr/web/?fro ... mas7&app=1 // Compte ProRealTime + Interactive Brokers : https://trading.prorealtime.com/fr/Inte ... mas7&app=1


Timeline :

00:00 Réglages / Présentation / Intro

00:17 Introduction au concept de volatilité

01:18 Avertissement sur les risques, Q&A, document set ressources

03:19 Objectifs du webinaire / Sommaire 1

04:43 Présentation et parcours de Joiky & Gauthier

18:14 L'écosystème Sigmas7

21:21 La section investissement

25:20 Accompagnement & membre partenaire (sur candidature)

32:43 La volatilité : c'est quoi ?

41:08 Probabilités et mouvement des prix

41:55 Utiliser la volatilité pour s'adapter au risque

46:32 Il n'y a pas de rendement sans risque !

49:09 Le mouvement brownien (1827)

49:53 Louis Bachelier (1900)

51:22 Évolution aléatoire

52:19 Albert Einstein (1905)

53:17 Norbert Wiener (1923)

53:49 Modèle Black-Scholes Merton (1973)

55:35 La chronologie des événements / découvertes / avancées

56:03 Comment mesurer la volatilité ?

56:50 La volatilité implicite

57:47 La volatilité historique

58:26 Comment interpréter la volatilité ?

59:43 Comment mettre la volatilité en perspective ?

01:00:35 Comment mettre la volatilité en perspective ?

01:01:28 Comment trader la volatilité ?

01:02:17 Le VIX c'est quoi ?

01:04:53 Modèle GARCH

01:06:45 Sommaire 2

01:08:29 GARCH : définition

01:09:30 Histoire du modèle GARCH (ARCH)

01:10:54 Comment les institutions financières utilisent GARCH ?

01:12:30 Domaines d'utilisation du modèle


...


Retrouvez Gauthier & Joiky sur :

Site : https://sigmas7.com/
Youtube : https://www.youtube.com/@Sigmas_7
X (Twitter) : https://x.com/sigmas7_


Illustration (miniature) : Enzo. V https://www.behance.net/enzovk // https://x.com/enzovdsgn

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Hello tout le monde,

Après quelques semaines de travail en coulisses sur le projet SIGMAS7, nous reprenons notre aventure ensemble !
Dans les nouveautés arrivant au cours du mois :

Nouveau format de vidéos YouTube

Analyse du marché

Point Volatilité

Étude de cas

Merci à tous pour votre patience

La suite arrive très vite, et comme toujours, n’hésitez pas à nous rejoindre.

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GARCH, Volatilité & Gestion du Risque chez SIGMAS7

Suite au message de reprise, petit focus sur un outil qu’on utilise beaucoup en interne : le modèle GARCH.
On l’avait mentionné lors de l’interview sur la chaîne Vidéo Bourse, et ces dernières semaines il nous a donné des signaux très intéressants pour ouvrir des positions.
Je vous laisse ci-dessous le lien vers notre interview chez Vidéo Bourse (Merci Fabien ) :

YouTube


GARCH, c’est quoi concrètement ?
C’est un modèle qui estime la volatilité future d’un actif à partir de sa variance réalisée, et non pas à partir d’un modèle de prix d’options comme la Volatilité Implicite (VI).
On compare ce que le marché “price” (VI) à ce que le modèle projette (GARCH).



Lecture du graphique – Ratio GARCH (%)

Ce ratio mesure l’écart entre la volatilité estimée par GARCH et la volatilité implicite.
• Quand le ratio est < 0 %
→ la volatilité est jugée peu chère
→ on privilégie plutôt l’achat de volatilité (structures long vega).

• Quand le ratio est > 0 %
→ la volatilité est jugée chère
→ on privilégie plutôt la vente de volatilité (structures short vega, couvertes bien sûr).




Lecture du graphique – Volatility Deviation

• Quand le Ratio GARCH (%) est en dessous de la VI
→ le modèle suggère que la VI pourrait baisser
→ zone intéressante pour vendre de la vol.

• Quand le Ratio GARCH (%) est au-dessus de la VI
→ le modèle suggère que la VI pourrait monter
→ zone intéressante pour acheter de la vol.


Selon les niveaux atteints, cela nous donne des zones assez précises pour décider quand acheter ou vendre la volatilité.

Les précautions à garder en tête :

Le ratio varie naturellement d’un actif à l’autre. Par exemple, pour un actif A, un écart situé autour de 2 à 3 % peut déjà représenter un seuil pertinent pour envisager une entrée en position. À l’inverse, pour un actif B, la volatilité structurelle peut être plus élevée, et le seuil intéressant ne se situera qu’à partir de 4 à 5 % minimum.

C’est parfaitement normal, car chaque actif possède sa propre dynamique de volatilité.
Le modèle, lui, reste identique ; seuls les ratios (%) changent d’un actif à l’autre.


Impact concret sur le portefeuille
Nous avons exploité ces signaux fin novembre, ce qui a contribué à une performance d’environ +3,77 % sur le mois.

Ce rendement n’est pas “magique” :
• Une partie vient du timing sur la volatilité grâce au modèle GARCH, IV, VOLATILITY SURFACE
• Une autre partie vient de la gestion active des Grecs tout au long de la vie des options.



La gestion du risque au cœur de SIGMAS7

Depuis plusieurs années, nous consacrons une grosse partie du travail à la gestion du risque, en nous inspirant de ce qui se fait dans la finance pro :
• ratios de performance (Sharpe, etc.),
• simulations Monte Carlo,
• modèles de volatilité et stress tests.

Ce n’est pas de la théorie décorative : c’est ce qui fait la différence entre un portefeuille “chanceux” et un portefeuille robuste.

En toute logique, le management du risque est un point essentiel. Je ne cesserai jamais de le répéter : c’est le pilier central d’un management réellement maîtrisé.

N’oubliez jamais que les options ce sont des instruments non linéaires.

De ce postulat, on ne peut que le gérer en conséquence, c’est-à-dire en aillant un suivi des risques inhérents (gestion des grecs).
Sans suivi de ces vecteurs de risques, on se raconte très vite une histoire fausse sur le risque réel.



Focus sur le Stress Test IBKR

Pour illustrer la concrétisation de touts ces concepts, voici une capture du Stress Test Report d’Interactive Brokers faite sur le portefeuille actuel :

Le Stress Test IBKR simule le PNL du portefeuille pour différents scénarios (−30 %, −20 %, …, +30 % sur le sous-jacent, variations de vol, etc.).

Pour rappel, le Stress Test Report ne peut se faire que sur un compte réel.

Notre portefeuille se situe dans un niveau de risque extrêmement maîtrisé, au point que, quelle que soit la direction du marché, un rendement positif reste la résultante naturelle de sa construction.
Il intègre une couverture particulièrement robuste contre des événements extrêmes, comme dans le cas de choc violent ou de véritable crash.

Voyons ensemble le PNL selon les scénarios :

-10% : le portefeuille afficherait un gain estimé à 9,525.36 €.
-20% : le portefeuille afficherait un gain estimé à 72,584.16 €.
-30% : le portefeuille afficherait un gain estimé à 218,342.73 €.

+10% : le portefeuille afficherait un gain estimé à 3,629.84 €.
+20% : le portefeuille afficherait un gain estimé à 34,635.99 €.
+30% : le portefeuille afficherait un gain estimé à 116,249.01 €.

À titre d’exemple : lors d’une baisse comparable à celle du Covid, soit environ –30 % le portefeuille afficherait un gain estimé à 218,342.73 €.

Il s’agit d’une estimation, car IB ne tient pas compte dans ses calculs l’inclinaison du skew, qui augmenterait encore le rendement car nous sommes en effet long vega, ce qui amplifie le gain dans ce type de scénario (voir capture).


Je vous invite fortement à l'utiliser pour savoir où se situe le risque global de vos portefeuilles :

Stress Test Report

C'est une méthode robuste que fait une projection du risque maximal en fonction de plusieurs variables (variance du sous-jacent, volatilité...). Ce n'est pas un gadget, c'est un outil utilisé dans les banques. Les banques centrales l’utilisent systématiquement pour ajuster les risques, travailler sur la gestion économique et financière en fonction des résultats de ces tests de résistance.

Quelques exemples de stress tests au niveau bancaire :

DEUTSCHE BUNDESBANK - German banks pass stress test

Stress tests EUROPEAN CENTRAL BANK

La BCE va soumettre 96 banques de la zone euro à des tests de résistance en 2025

Commission de surveillance du secteur financier


Le message que nous essayons de transmettre derrière tous ces propos, est que la finance sérieuse est une industrie ultra régulée, et la gestion des risques est au centre du jeu.
Nous essayons de rester aligné avec cette approche chez SIGMAS7.

Question pour la communauté VidéoBourse :

Dans quels scénarios le portefeuille est-il gagnant, compte tenu des Grecs actuels ?
Dans quels scénarios le portefeuille est-il perdant, compte tenu des Grecs actuels ?

• Delta : 0.2
• Vega : 15.5
• Thêta : -6.9

Prenez votre temps pour y répondre

Bon week-end à vous tous !

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Hi Leute!

Bonsoir à tous

La légende raconte que jusqu’au 31 janvier, il est encore temps de présenter ses vœux.
J’en profite donc pour souhaiter à toute la communauté Vidéo Bourse une excellente année, riche en réalisations et en succès dans vos projets.

L’article d’aujourd’hui se concentrera sur deux piliers essentiels de la mesure du risque :

- La VaR (Value at Risk)

- et l’Expected Shortfall (ES).

Bonne lecture à tous.



Focus Couverture & Protection du Portefeuille

Pour démarrer l'année, petit zoom sur la protection actuelle du portefeuille SIGMAS7.
Le graphique ci-joint vient de l’outil de stress d’Interactive Brokers (Vol. Coord.) :

Axe horizontal : variation de la volatilité du marché SPX (de −25 % à +300 %)

Axe vertical : variation du portefeuille (en EUR)

Ce que montre la courbe :

Sur une large plage de prix testée, la courbe reste au-dessus de 0 →
la portefeuille ne passe jamais en perte dans ces scénarios de stress.

Si la volatilité baisse modérément, l’impact reste contenu, avec un gain modéré, ou petite perte selon l'exposition de la stratégie sur une certaine temporalité.

L’objectif est de générer un rendement atteignable et récurrent, plutôt que de viser la lune au risque de voir la fusée s’écraser.
Il s’agit surtout de maîtriser les pertes et de les contenir dans une échelle de risque acceptable.

Si la volatilité explose à la hausse, la courbe devient très ascendante :
le portefeuille gagne fortement lorsque la volatilité du marché se tend.

En résumé :

Le portefeuille est construit pour encaisser un choc de volatilité et même en profiter, plutôt que de le subir.
C’est exactement le rôle d’une couverture efficace : transformer un risque potentiellement destructeur en scénario favorable.


VaR et Expected Shortfall ou comment passer le portefeuille à l'épreuve du feu

MonteCarlo
→ la VaR/ES est calculée par simulation Monte Carlo :

IBKR génère des milliers de scénarios de marché possibles (variations de prix, de volatilité, de corrélations), basés sur les caractéristiques statistiques des actifs (volatilité, corrélations, etc.). Pour chaque scénario, ils recalculent le P&L du portefeuille et construisent ainsi une distribution simulée des pertes.
https://www.interactivebrokers.com/camp ... e-part-ii/

99.9 % (niveau de confiance)
on regarde le 0,1 % de pires cas (les queues de distribution) :

→ La VaR 99,9 % = la perte au-delà de laquelle tu ne devrais pas aller dans 99,9 % des journées (selon le modèle).
Lien Interactive Brokers :
https://www.interactivebrokers.com/camp ... de-part-i/

→ L’Expected Shortfall 99,9 % = la perte moyenne dans ce 0,1 % de cas extrêmes (au-delà de la VaR).
Lien Interactive Brokers :
https://www.interactivebrokers.com/camp ... rtfall-es/

1 days (horizon de temps)
→ l’horizon choisi est de 1 jour de marché.
La VaR et l’ES répondent donc à la question :

“Quelle perte maximale / moyenne puis-je attendre sur une journée, dans 99,9 % des cas (VaR) – et dans le 0,1 % de cas extrêmes (ES) ?”
https://www.interactivebrokers.com/camp ... de-part-i/
https://www.interactivebrokers.com/camp ... e-part-ii/
https://www.interactivebrokers.com/camp ... rtfall-es/



VaR (Value at Risk) – Combien je peux perdre au pire, demain ?

Value at Risk (VAR) : 175 — MonteCarlo 99.9 % 1 day :

→ “D’après la simulation Monte Carlo d’IBKR, il y a 99,9 % de chances que la perte journalière du portefeuille ne dépasse pas ~175 €.”
Cela peut aussi se traduire qu’avec ce portefeuille, dans 99,9 % des journées, la perte ne devrait pas dépasser ~175 €.

La VaR donne donc un seuil de perte maximale “probable” sur un horizon donné.



Expected Shortfall (ES) – Et si on dépasse ce pire ?

Expected Shortfall (ES) : 198 — MonteCarlo 99.9 % 1 day

Ici, on va un cran plus loin que la VaR :

On regarde le 0,1 % de cas extrêmes (les scénarios pire que la VaR),

Et on calcule la perte moyenne dans ces cas-là.

Ici, l’ES de 198 € veut dire :

→ “Si on tombe dans le 0,1 % de journées vraiment extrêmes (les 0,1 % de pires journées), la perte moyenne attendue serait d’environ 198 €.”


Différence entre VaR et Expected Shortfall

VaR
→ “Dans 99,9 % des cas, je ne perds pas plus que X €.”
→ C’est un seuil.

Expected Shortfall (ES)
→ “Si jamais je dépasse ce seuil (les 0,1 % pires cas), la perte moyenne sera d’environ Y €.”
→ C’est une mesure du risque de queue, plus conservatrice.

Toujours ES ≥ VaR : on regarde la queue de distribution, donc la partie la plus douloureuse.



Pourquoi c’est important pour nous ?

La courbe Vol.Coord. montre que le portefeuille est convexe à la hausse de volatilité.
La VaR et l’ES montrent que, même en cas de choc journalier sévère (99,9 %), le risque monétaire reste contenu par rapport à la taille globale du portefeuille.

VaR (MonteCarlo 99.9 % 1 day) = 175 € : seuil de perte maximale “probable” sur 1 jour.
→ “D’après la simulation Monte Carlo d’IBKR, il y a 99,9 % de chances que nôtre perte journalière ne dépasse pas ~175 €.”

Expected Shortfall (ES 99.9 % 1 day) = 198 € : perte moyenne dans les scénarios encore pires que ce seuil.
→ “Et si on tombe dans le 0,1 % de journées vraiment extrêmes, la perte moyenne attendue serait d’environ 198 €.”

Les deux sont calculés ici par simulation Monte Carlo sur des milliers de scénarios de marché.

Ce combo Stress Tests + VaR + ES permet d’avoir une vue globale :

non seulement “Que se passe-t-il si la vol explose ?”,
mais aussi “Combien je peux raisonnablement perdre en une journée, et à quoi ressemblent les cas extrêmes ?”.

Je vous laisse ci-dessous le lien d'utilisation du module appelé Risk Navigator(IBKR) dans lequel vous pouvez tester ces concepts sur vos stratégies :
https://ibkrguides.com/traderworkstatio ... igator.htm


Si besoin, n'hésitez pas à me solliciter. Ça sera avec plaisir


Question pour vous :

Est-ce que vous intégrez de la couverture dans vos portefeuilles ?

Quelles sont les méthodes de réduction de risque que vous utilisez aujourd’hui
(options, stops, diversification, autre) ?

Répondez librement dans le canal, ça permettra à tout le monde de comparer les approches et de progresser ensemble.

Si notre approche vous intéresse, n’hésitez pas à nous contacter.

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Au plaisir de partager


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Bonne année 2026 Joiky

Bonne réussite dans vos projets pro et perso avec Sigmas7.

Bravo pour la qualité et la pertinence de votre travail.

Au plaisir de travailler ensemble à nouveau.

En attendant, j'invite nos auditeurs à découvrir l'excellent webinaire réalisé l'année dernière avec Gauthier : Options, GARCH : au cœur des Modèles Statistiques pour Optimiser ses Stratégies de Trading